对于很多境内创业者而言,A股上市是一个遥远的梦想。众所周知,在A股上市真的有些难。一些企业还不得不去美国、香港等境外市场上市。
A股上市之所以难,一方面,A股上市的财务标准等要求很高,比境外很多成熟证券市场还要高。另一方面,需要漫长而严格的审批。
据此可以看出,中国的监管部门是最负责的,也是最为投资者着想的。他们害怕投资者买到质量不好的股票,为此,设置严格的审核程序,为投资者挑选最靠谱的公司上市。
不仅如此,由于担心投资者在股市亏钱,监管部门还设置了涨跌停板;该退市的企业,考虑到投资者可能的损失,迟迟没让退市,成为“不死鸟”。监管部门还根据市场的涨跌及市场容量,调节公司上市的节奏和数量,甚至还八次暂停IPO来“救市”。
但事与愿违,这些精心的呵护却效果不佳。过去10年,中国经济高速增长,A股市场的投资回报率却低得惊人。同时,A股市场中,圈钱、投机成风。一个总资产500万的上市公司,总市值可以被炒到超过20亿元。
这些现象背后,根本的原因是,监管部门越俎代庖,做了本该由市场决定的事。而对于信息披露、企业做假等本该严管的,却监管没到位。实践证明,政府用行政手段配置,往往不如市场的配置更有效率。
企业上市,通俗一点讲,就是出售自己的股权。卖东西本是完全的市场行为,但谁曾想,要拿到上市的资格却那么难。
打个比方,有很多人想在杭州武林广场开包子铺。政府却用行政手段,只选了其中两家,其他人不准开。给出很多理由:你包子口味不如人家好;或者说,顾客数量有限,目前只能容纳下两家,你再排队等等。最后,武林广场的包子铺很稀缺,包子不愁卖,顾客只能二选一,价格高,口味也不好。在这样的机制下,政府后来想了各种方法,也无济于事。
其实,顾客自己会选喜欢的包子。政府只要设立一个标准,并对虚假宣传、卫生状况进行严格的日常监管就可以了。符合标准的,都允许开,把选择权留给顾客,市场到时会决定卖家的去留。
证券市场也一样,市场化的原则下,符合标准的企业都应该有上市的资格。至于这么多拿到资格的企业,谁能获得投资者的青睐,成功发行并挂牌上市,由市场决定。这样一来,严格的信息披露、市场化的原则及退市制度,将使证券市场向价值投资回归,市场投资者将趋向理性,投资者自然将在市场中获益。
目前,不仅仅是A股市场,国内还有很多行业和领域,政府的行政手段干预过多。一方面,由于不了解经济规律,加上计划经济时代可能留下的思维惯性。另一方面,干预带来的决定权,涉及利益。比如,在A股市场,发审相关权力被高价寻租的现象并不少见,与证券发行、审核相关的灰色利益链也是公开的秘密。
正是在这样的背景下,不久前召开的十八届三中全会的新政明确指出“发挥市场在资源配置中的决定性作用”。随后,证监部门发布文件,将推进新股市场化发行机制,并推行一系列配套新政,向实施注册制过渡。
可以预见,上述精神和政策若得到严格的实施和落实,必将给证券市场带来一场伟大的变革,对中国经济也将产 |